當下，市場有六個關注點：

第一：中美貿易戰；

第二：美國大豆種植情況

第三：阿根廷收獲進度

第四：美國退出伊核協議，原油大幅飆升

第五：美元連續大漲，氣勢如虹

第六：豆粕脹庫、油廠開機率連降

圍繞以上六個熱點話題，我們展開來詳細的討論一下。

第一點、中美貿易戰動向。

上周，中美貿易戰第一輪談判結束，但從市場消息來看，并未達成實質的共識和結果，因為美方要求“到2020年前分兩階段減少貿易順差2000億美元、停止“中國制造2025”相關行業補貼及政府扶持”等一系列嚴苛的要求。而中國國務院副總理劉鶴敲定了下周的美國之行。白宮新聞秘書Sarah Sanders宣布劉鶴將于下周一到訪華盛頓，與白宮繼續就貿易爭端進行磋商。Sanders表示，特朗普已于周一上午聽取了有關談判的簡報，但仍對達成協議表示樂觀。由于中美之間分歧較大，小編預計下周達成協議的概率也很小，貿易爭端可能至少延續至5月末。注意關注5月15日美國舉行的有關“美國對華500億商品征稅清單”聽證會。

第二點、美國大豆種植情況。

目前美國大豆處于播種季節，3月的意向播種面積報告值顯示大豆意向播種面積同比減少100萬英畝為8900萬英畝、玉米意向播種面積同比減少200萬英畝至8800萬英畝。

第三點、阿根廷收獲進度。

今年阿根廷產區的大豆可謂是處于水深火熱之中，天公十分不作美。當初，大豆生長期逢幾十年一遇的嚴重干旱，對大豆作物構成嚴重損害；時下，正是收獲的季節，結果又遇頻繁降雨，造成豆田積水嚴重，大豆收割工作難以推進，過量降雨可能造成大豆單產再減少5～15%。阿根廷羅薩里奧谷物交易所稱，部分地區豆田的積水非常嚴重，大豆作物還未收獲，豆莢就已經裂開或者發芽，導致大豆質量受損。該交易所研究部門主管Emilce Terre稱，最讓人擔憂的是未來幾天還會出現強降雨。分析師猜測今年大豆產量為3700萬噸或3800萬噸，降雨可能造成產量再減少100到150萬噸。

第四點、美國退出伊核協議，原油大幅飆升。

美國總統特朗普于美東時間周二下午在白宮宣布美國退出伊核協議，并將對伊朗實施最高級別的經濟制裁。此外，美國石油協會(API)及美國能源信息署(EIA)公布數據均顯示，上周美國原油、汽油庫存、精煉油庫存則錄得減少。截至5月4日當周API原油庫存減少185萬桶，預期為減少116.7萬桶。汽油庫存減少205.5萬桶，預期為減少100萬桶。精煉油庫存減少667.4萬桶，預期為減少140萬桶。原油期價為此大幅飆升，直接擊破70美元關口至71.75美元，較三個月前（2月9日）的低點57.29大漲14.46美元。

附圖：原油走勢變化圖

第五點、美元連續大漲，氣勢如虹。

有人說，“十年一動蕩，逢八必有難”。近30年來，每隔10年就會爆發一場新興市場危機，而每次危機都與美元反轉有關。從歷史上看，美元指數的每一輪走高，都將導致新興經濟體的資金外流、貨幣貶值，甚至可能引發金融危機。匯率首當其沖，一旦美元持續走強引發資本流出新興市場，還可能對債券、股票等其他資產價格造成更廣泛的沖擊。最近，美元只是從三年多來的低位，漲了不到5%，就已經對新興市場貨幣造成了很大的震動。

據歷史數據顯示，1988年是第一次，日本被迫簽署“廣場協議”。“黑色星期一”爆發，一夜間全球蒸發14000多億美元，相當于第一次世界大戰全部損失的3倍。1998年是第二次，東南亞被國際炒家攻擊，引爆貨幣危機，緊接著香港被襲，在中國中央政府破釜沉舟的保護下，成功將國際炒客擊退，是為歷史上有名的“香港金融保衛戰”。2008年是第三次，次貸危機在美國爆發，進而蔓延至全球，影響了幾十億人，直到現在，世界經濟也沒有完全恢復過來。巧合的是，在1988年、1998年和2008年，美元均處于一個階段性上行的拐點期。

2018年，逢八之年，又見美元反轉。阿根廷比索暴跌，5月8日，阿根廷比索兌美元一度單日貶值超過5.4%，最低至23.1比索：1美元，再創歷史新低。據新華社報道，阿根廷總統馬克里8日宣布，即日啟動與國際貨幣基金組織（IMF）的談判，尋求其金融支持以緩解阿根廷比索對美元持續貶值的壓力。阿根廷及巴西貨幣大幅貶值，導致這兩個國家大豆出口成本大降，巴西大豆升貼水5月份以來已經遭到腰斬還不止。

附圖：美元走勢變化圖

第六點、豆粕脹庫、油廠開機率連降。

下游生豬養殖端依然處于虧損狀態，平均虧損200元/頭左右。生豬價格處于下跌周期中，根本的原因是生豬供應處于過剩周期。同時，水產養殖需求也未到旺季，終端消耗較慢，在這種背景之下，豆粕庫存壓力較大，不少油廠被迫憋停，脹庫停機的油廠越來越多，預計本周壓榨量將保持在150萬噸的低位，豆油產量隨之下降。目前豆油庫存位于130萬噸附近，截止5月8日，國內豆油商業庫存總量130.8萬噸，較上周同期的129.5萬噸增1.3萬噸，增幅為1%，但較上個月同期137.6萬噸降6.8萬噸，降幅為4.94%，較去年同期的124.195萬噸增6.605萬噸幅增5.32%，五年均值則是在97.7816萬噸。雖相比往年也不算少，但壓力較此前已經明顯減輕，而且近期中下游經銷商非常認可豆油的低位基差，積極性買入，最近豆油基差成交放量，油廠挺油價意愿較強。

附圖：豆油庫存變化圖

細捊一下，目前美國大豆市場是處于多空并存的狀態，貿易戰問題涉及多個領域，表明中美的博弈非在某領域市場、也非貿易逆差問題，而是國際地位和制度等問題，美國怕中國的迅速崛起會影響到其第一強國的位置。因此，預計中美貿易戰會持續半年甚至更久。而阿根廷大豆減產愈演愈烈、國際原油大漲，以及國內基本面傳出利好，共同為豆油市場提供較強的底部支撐，預計短線豆油現貨價格或震蕩溫和反彈，從技術面上看，1809豆油合約下方在5700元/噸關口有較強力度的支撐，但在5950-6000元/噸關口仍有較大阻力，暫時或難以突破。

附圖：大連盤豆油走勢變化圖

美國農業部將在北京時間明晚發布5月供需報告，分析師平均預期，全球2017-18年度大豆年末庫存為8,990萬噸，預估區間介于8,850-9,100萬噸，美國農業部4月預估為9,080萬噸，2018-19年度為9,052萬噸。美國2017-18年度大豆年末庫存為5.41億蒲式耳，預估區間介于4.95-5.75億蒲式耳之間，美國農業部4月預估為5.50億蒲式耳，2018-19年度為5.35億蒲式耳。阿根廷2017-18年度大豆產量為3,869萬噸，預估區間為3,700-4,000萬噸，美國農業部4月預估為4,000萬噸，巴西2017-18年度大豆產量為1.1624億噸，預估區間為1.149-1.190萬噸，美國農業部4月預估為1.150萬噸。市場預期本次報告中性略偏多。

中國鰻魚網報道

【關鍵字】：水產養殖，漁業，豆油，行情

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