2020年3月中旬以來國內豆粕現貨價格整體走勢震蕩偏強，截止4月中旬豆粕最新均價為3095元，累計上漲了175元，其中遼寧地區3200元，山東地區3150元，廣東地區2930元，華東地區3100元，南美最大價差達270元。豆粕價格堅挺仍然受現貨供應偏緊支撐。美盤方面，主力合約維持850美分上下震蕩。

　　一、美豆銷售緩慢，南美大豆競爭力良好

　　全球新冠疫情還在不斷蔓延擴大，對經濟的打壓影響巨大。美豆舊作銷售速度緩慢，截止最近美豆舊作銷售完成了75.27%，去年同期則已經完成了86.05%，銷售進度落后去年10.78%。而在4月份的美農月度供需報告當中，美豆單產及產量維持47.4蒲式耳及35.58億蒲不變，出口量下調了0.5億蒲為17.75億蒲，2019/20年度美豆同比處于減產但期末庫存同比偏高的年度，主要是受美豆需求減少影響。

　　南美大豆方面，巴西大豆新豆目前收割已經完成了91.6%，比去年同期高出3%，已經進入收割末期。3月份巴西對華出口大豆達881萬噸，同比去年增長了52%。4月份以來巴西大豆出口步伐強勁，市場預計有望創下1380萬噸的歷史新高。而阿根廷方面，目前大豆收獲完成16.2%,同比去年則高出0.7%。以此來看，南美大豆競爭力保持良好。

　　二、油廠現貨供應仍緊，后市大豆到港量巨大

　　2020年3月中旬以來巴西大豆貼水價格整體震蕩偏弱，大豆理論成本走勢受影響震蕩下行，截止2020年4月中旬核算大豆理論成本為3008元，累計下跌了124元，按照四級豆油5550元/噸核算豆粕理論成本在2697元。目前豆粕現貨均價在3095元，油廠理論壓榨利潤良好，從成本上來看豆粕價格有回調的空間。

　　2020年4月國內大豆到港預計在683萬噸，同比去年4月份減少了95萬噸，供應結構仍顯偏緊，主要是受疫情影響。但據了解，5月份國內將會有巨量大豆到港，油廠后市大豆采購量很大，只是到船情況可能受海上物流影響不定。油廠豆粕現貨庫存水平仍然不高，對豆粕價格仍有支撐，預計4月下旬會逐步有所緩解。

　　綜合來看，美豆價格目前處于相對低位，基本面上利多消息不足，但技術面上有低位小幅反彈的可能。而國內豆粕價格短期走勢仍受現貨偏緊的供應結構支撐，但5月份以后價格有回調的空間。

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